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近年来，由于石油短缺威胁到了国家能源安全，以美国为代表的一些国家开始将粮食作为能源生产的原料，大幅增加了玉米、油脂等农产品的需求量，使供需矛盾变得愈发突出，全球粮食库存出现大幅下降，引发了粮食价格暴涨。目前全球仍有8.54亿人口处在饥饿状态，随着贫困地区状况逐步改善，对粮食和饲料的需求量也在不断增长。而全球农产品种植面积增长非常缓慢，很长时间以来，农产品产量的提高一直依赖于单位面积产量的上升（利用杂交、转基因技术），但产量难以大幅度提高。
近几年，美国出台了《能源政策法案》，欧盟出台利用生物燃料的相应规划，巴西、加拿大、阿根廷、俄罗斯、马来西亚以及中国等国家也都开始进行生物能源的生产推广。
减少饥饿人口和生物能源推广都是推动粮食价格上升的趋势性因素，未来将会长期存在。根据世界粮农组织的估计，在下一个十年内，这些趋势因素会把农业品价格从过去十年的平均水平向上推升20%至50%。
在石油和粮食价格不断上涨的推动下，一轮全球性通胀正逐步展开。从下图我们可以对整个物价上涨过程有一个整体的认识。
比通货膨胀更可怕的是通胀预期，一旦预期形成，通胀便会开始自我放大。投资者在通胀预期下会大量购入大宗商品、房地产等具有保值功能的“硬资产”，从而进一步推动价格上涨。目前全球主要经济体通胀率都处在高位，而且核心CPI涨幅要远低于CPI涨幅，说明食品和能源价格的上涨是CPI上升的主要原因。
以往针对通货膨胀的有效政策是提高利率，缩小货币供应量，但本次通胀是成本上升推动的，加息不但不能降低通胀水平，反而可能引发经济增长放缓，甚至衰退。
在通胀高企的同时，次债危机的冲击使得美国货币短缺现象严重，美联储不得不在通胀高企的环境下多次大幅降息，进一步加大了全球通胀压力。随着粮食等大宗商品价格连创新高，很多恩格尔系数较高的发展中国家遭受了巨大的冲击，因食品价格上涨或食品短缺引发了一系列抗议活动，甚至造成部分国家社会局势动荡。
综合以上分析，我们认为，石油的供需矛盾正在逐步加剧，建立在能源利用基础上的现代文明都将面临这一转变带来的冲击。能源、粮食等大宗商品在未来供需紧张状况很难缓解，而美国等主要经济体的降息政策会在资金面上进一步推动价格上涨，全球通胀在短期内不会消退。 | |
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