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磷肥 底在何处令人愁
2019-11-26
作者：余雷 来自： 农资导报
全球氮、磷、钾等化肥品种产能均处于过剩状态，价格下跌不可避免，但因具体化肥品种的价格形成机制各不相同，因此各品种的价格走势并不相同。今天重点讨论磷肥的价格形成机制和未来磷肥价格的走势。
在产能过剩的情况下，价格的走势重点需要考虑两个方面：一是成本的支撑；二是限产保价的力度。
成本的支撑受到企业成本的差异和成本变动的影响。磷肥行业高成本的企业并不多，可以假设企业的成本差距不大，整个行业一荣俱荣，一亏俱亏。在磷肥的原料成本里，合成氨占比较小，因此合成氨价格的变动对磷肥价格的影响不大；70%以上的磷矿石和硫黄被用来生产磷肥，磷肥不景气，必然带来磷矿石、硫黄价格的下跌，而磷矿石、硫黄价格的下跌又进一步让磷肥失去成本支撑，因此磷肥很容易形成循环降价的怪圈。近期，港口硫黄价格已经跌至480元/吨，创2008年金融危机以来的新低。但随着环保要求的提高，作为副产品的硫黄产量并不会因为需求的下降而停止增长，磷肥对硫黄的需求又不能同步提升，因此硫黄价格止跌无望，甚至是没有最低、只有更低。近期，磷矿石价格也出现了松动，磷肥的两大主要原料价格处于下跌之中，这就注定了磷肥价格很难有成本支撑。
再来讨论磷肥限产保价的实现条件。中国磷肥占据全球30%以上的产量，近两年出口量保持在千万吨的水平（包括磷酸一铵、磷酸二铵、重钙、普钙和复合肥）。在国内需求相对固定的情况下，限产保价就是压缩出口量，实现国内、国际价格的基本平衡，否则没有企业愿意把产品销往低价区域。国内二铵企业集中度相对较高，而一铵集中度很低，这就决定了二铵可以实行限产保价的协调机制，一铵只能是以价格竞争为导向的淘汰机制。
今年二铵企业也实行了限产保价策略，但并没有止住二铵价格下跌的步伐，其原因在于出口占比太大只好单独承担减少全球供应量的重担（同钾肥差距很大，后期将讨论钾肥的限产保价机制），从而需要更大的减产幅度。二铵价格不止跌，那么一铵价格从成本和比价两个方面都会失去优势，也就很难触底。
磷肥价格的低点在哪里？笔者判断不是来自于成本支撑，也不能寄望于新一轮的环保和供给侧改革，只能指望刚性需求的释放。今年的春节较早，春节后备肥并不影响春耕使用，因此市场大概率可能推迟到春节过后才能启动，磷肥还需要继续在低迷中煎熬一段时间。 （余雷）
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