一路下行过后，复合肥秋季肥市场何去何从

上半年国内复合肥行业由于大宗品价格全面下滑、市场竞争激烈及上下游制约因素影响，复合肥企业经营困难。且上游原料价格持续下滑，复合肥成本松动明显，市场信心严重不足。但目前对粮食安全的关注让下游刚需稳定存在，市场价格虽不断向下调整，但整体形势仍稳定。

上半年价格窄幅震荡后

一路下行

复合肥市场上半年整体呈下滑趋势，一季度国内复合肥市场稳中下行，二季度复合肥市场集中走货，价格快速向下整理。截至6月30日，45%S（3*15）主流价格在2450-2800元/吨，45%CL（3*15）主流价格在2150-2450元/吨，同比下调约1500-1750元/吨，部分区域价格调整幅度在1400-1800元/吨。

1-3月复合肥市场价格小幅震荡整理为主，价格调整幅度不大。截止至3月23日，45%S(3*15)价格在3150-3300元/吨，45%CL（3*15）价格2850-3100元/吨。三月下旬开始，市场整体呈下滑走势，上游原料支撑乏力，企业出货意愿强烈，市场价格重心持续下移。四月上旬复合肥市场短暂向好，中下旬开始，上游原料成本不断下滑，加之下游需求尚未完全启动，多重利空因素影响下，多数肥企下调价格，截止至5月31日，45%S（3*15）主流价格在2750-3050元/吨，45%CL（3*15）主流价格在2300-2700元/吨。至六月中上旬上游原料市场走势持续偏弱，复合肥成本持续松动，企业成交偏灵活，市场实际交投重心下移。中下旬开始，复合肥价格开始大幅度向下调整，10号至月底，45%S(3*15)价格下调200-300元/吨。

上半年产量开工率同比下滑

社会库存偏低 

2023年上半年全国复合肥平均开工率约为37.41%，与2022年上半年相比下调5.24%。2023年上半年产量约为2400吨，同比减产约200吨，下滑约7.69%。分阶段来看，一、二月复合肥产量与去年持平，甚至高于去年，主要是由于2023年1月受传统春节影响，中小型企业多停车放假，大规模企业也降负荷生产。二月春节结束，企业陆续恢复生产。而2022年春节则在一月末二月初，一月中上旬复合肥企业集中生产，持续高位开工，因此2023年二月产量高于2022年。四月中上旬开始复合肥原料开始大幅震荡下滑，复合肥企业成本支撑乏力，且下游信心不足，市场走货迟缓，因此部分企业临时停车，产量下滑明显。五月产量略增，主要由于今年玉米肥季节推迟，市场走货主要集中在五月中下旬至六月中上旬，由于市场集中走货，造成短暂货源供应紧张，价格顺势拉涨，企业持续高位开工，全力发运前期订单。

一季度原料价格稳中震荡

二季度氮磷钾加速下滑

2023年初至今，氮肥、磷肥、钾肥价格一路下行。安云思数据显示：同比去年六月，尿素降幅在850元/吨，氯化铵降幅在1050-1100元/吨，一铵降幅在2100-2250元/吨，氯化钾降幅在2650-2850元/吨，硫酸钾降幅在2450-2500元/吨。

尿素：

2023年上半年中国尿素行情呈持续震荡下行的趋势，尿素均价对比2022年下滑391元/吨，1-3月价格跌势偏缓，围绕2700元/吨左右震荡，4月之后尿素价格开始急剧下滑，至6月中旬跌至上半年最低，平均出厂价格至2000元/吨左右，但因6月国内夏季农需集中启动，因此6月国内尿素价格出现频繁的涨跌波动，整体成交氛围好于4-5月。

2023年上半年工业尿素市场需求状态不佳，其中受制于各原料价格均呈大幅下滑趋势影响，复合肥工厂原料储备谨慎度较高，且因原料价格运行不稳，导致2023年上半年复合肥工厂的高氮肥生产较往年明显推迟，生产旺季时间从往年的4月初至5月中旬推迟至今年的5月下旬至6月上旬，也并未对尿素行情产生较为明显的支撑作用，仅缓解了区域工厂价格的跌势。

农需方面看，2022年上半年中国国内农业尿素市场表现状态明显好于工业市场，预计农业需求量出现了一定程度的增长。据安云思数据显示，2023年1-6月预计中国尿素总产量大约在2967万吨，而2022年1-6月中国尿素产量大约在2872万吨，2023年上半年尿素产量同比2022年同期增长约3.3%，增加量大约在95万吨。

上半年看，国际尿素价格持续低于国内销售价格，一定程度上抑制了中国的尿素出口，但从出口数据看，2023年1-5月中国尿素出口总量大约78.6万吨，同比2022年1-5月出口的53.8万吨增加约24.8万吨，主要由于2022年尿素出口法检政策影响下，上半年出口数量较为有限。尽管2023年以来中国尿素出口政策有所放松，但国内外倒挂的行情也抑制了出口的增量，而2023年上半年中国尿素的出口中，预计车用尿素占比将有明显增加。

氯化铵：

上半年，国内氯化铵价格下滑明显，氯化铵铵均价对比2022年下滑372-412元/吨。1-2月氯化铵价格稳中上扬为主，一月中上旬厂家价格波动有限，前期订单充裕多可发运至二月初，且尿素价格上行，氯化铵市场受其带动，需求增加，货源较为紧张。中下旬开始，由于春节临近，工厂多暂停接单，主发前期订单，但由于物流限制，发运量有限，市场供应不足。春节后由于前期订单充裕，加之库存有限，且下游复合肥企业陆续开工，氯化铵需求增加，价格开始小幅上扬。二月中上旬氯化铵价格坚挺，厂家前期订单充裕，货源供应紧张。但中下旬开始在氮肥市场波动情况下，氯化铵市场新单成交缓慢，且下游复合肥企业按需采购，需求不足，在尿素及硫酸铵价格持续下行影响下，氯化铵价格有所松动。3-5月氯化铵市场开始下行模式，在尿素及硫酸铵价格下滑影响下，氯化铵市场利空因素明显，市场交投氛围冷清，新单成交有限。在氮磷钾原料价格齐跌的状态下，下游复合肥工厂开工低位，加之夏季肥主要以高氮肥为主，氯化铵需求有限，企业采购意愿不高，按需采购为主。五月中下旬开始，由于尿素价格震荡整理，一定幅度带动氯化铵市场需求，虽市场利空因素仍存，但氯化铵走势趋稳，价格有所回升。

磷酸一铵：

2023年上半年磷酸一铵行情呈持续弱势下行的趋势，其均价对比2022年下滑580-607元/吨，一月磷酸一铵市场下游需求疲软，且下旬开始，上游原料硫磺、合成氨价格下滑，价格有所下滑。二月中上旬，硫黄价格不断下滑，且由于尿素价格持续走低，加之下游复合肥厂家原料需求偏弱，磷酸一铵市场因此价格开始下滑。二月下旬至三月中上旬，上游原料价格开始回升，成本支撑加强，但下游需求不足，厂家库存压力较大，磷酸一铵价格仍稳中小幅下滑。四月至五月，上游原料成本支撑不断松动，随着东北地区用肥结束，东北地区一铵不断向华北地区转移，市场预期不强，心态不稳，业者操作积极性偏低，下游终端采购需求不足，企业开工持续低位。夏季高氮肥对磷原料需求较弱，市场交投氛围持续冷清。加之五月下旬，尿素价格价格持续下滑，业者心态受之影响，观望情绪较重，价格持续走低。六月国内夏季用肥结束，复合肥企业高磷肥生产尚未开始，主要消化现有库存，采购需求有限；且上游原料价格不断下滑，成本支撑不断松动，下游观望情绪不断加重。中旬开始磷酸一铵走货压力较大，多数大厂开始执行保底政策，贸易商走货情况不佳，业者多持观望态度，市场价格重心暂稳。

氯化钾：

2023上半年，国内氯化钾市场弱势向下整理为主，氯化钾上半年均价对比2022年下滑1480-1569元/吨。一月上旬，由于春节前，下游工厂有少量原料采购需求，氯化钾价格因此小幅上涨，但涨幅有限，多为节前，下游工厂少量原料储备需求，总体需求有限，对氯化钾市场整体支撑有限，价格涨势较缓。二三月，春耕用肥需求逐渐启动，下游复合肥生产也逐渐恢复，但多主兑前期订单，原料也多已提前备足，采购需求较低，氯化钾市场需求支撑较弱，但港口进口钾货源不断补充，且保税区货源不断输出，场内货源供应充足。但下游复合肥企业开工率不断下滑，钾肥消耗及采购需求随之减少，供大于求的局面不断扩大。市场悲观情绪较重，商家压价出货意愿加强，市场价格重心不断下移。四月随着春季用肥结束，下游复合肥企业开工率不断下降，对于原料需求明显减弱。加之国内钾肥供应较为充足，货源陆续到货，市场库存及销售压力明显，商家为抛售手中货源，多开始降价吸单，市场价格较为混乱，价格重心下移明显。参考港口62%白钾价格在3100-3300元/吨，实际成交单议。五月，国内氯化钾供应不断增加，但由于市场需求持续弱势，因此国内氯化钾市场供需失衡，供需矛盾突出。参考港口62%白钾价格在2700-2950元/吨，实际成交单议。六月国内氯化钾市场弱势运行。下游需求疲软，但供应量不断增加，市场供过于求现象严重，港口进口钾货源持续补充，整体供应量充足，下游需求有限，市场交投氛围清淡，贸易商出货缓慢，市场价格重心仍在窄幅下移。

硫酸钾：

上半年，硫酸钾市场弱势下行为主。硫酸钾上半年均价对比2022年下滑1169-1176元/吨，一、二月硫酸钾市场弱势盘整，资源型硫酸钾厂家开工正常，且春节期间铁路运力有所恢复，但厂家仍有大批待发订单尚未发运。春节假期结束，前期停产厂家陆续恢复生产，供应量充足。但由于副产品盐酸倒挂，厂家生产成本压力较大，下游市场原料需求不足，新单跟进缓慢，实际成交存在商谈空间。三月国内硫酸钾市场弱势下行，国内硫酸钾货源供应充足，下游工厂采购意向偏低，多按需采购，新单成交较少，以小单为主。厂家待发订单不断减少，且上游氯化钾价格不断下滑，硫酸钾价格随之下滑。四月国内硫酸钾市场弱势下行，受上游原料氯化钾影响，国内硫酸钾市场价格不断下滑，曼海姆厂家装置开工率在五成左右，市场货源整体供应量相对充足，下游工厂原料采购积极性不高，按需采购，市场交投僵持，新单零星成交，厂家出货及库存压力较大，价格重心不断下移。五月国内硫酸钾市场维持弱势下行，曼海姆硫酸钾由于原料氯化钾价格不断价格下行，硫酸钾价格顺势下滑，加之出口受限，内贸竞争严重。六月国内硫酸钾市场弱势向下整理。曼海姆厂家开工低位，但货源供应充足，下游工厂原料需求有限，采购积极性不足，市场新单成交有限。中上旬上游原料氯化钾价格不断下行，硫酸钾价格因此下滑。

原料走势逐渐趋稳

下半年复合肥走势有望转好

上半年，氮磷钾原料价格齐跌，复合肥成本松动明显，价格大幅下滑，近期上游原料价格波动收窄，市场氛围有所好转。七月复合肥市场将逐步进入秋季备肥阶段，但秋季用肥时间尚早，下游需求较弱备肥积极性偏低，企业预收为主，市场多等待价格政策明朗。八九月份秋季备肥时间缩短，市场集中走货，兑现前期订单，下游需求增加，市场低端价格有望回升。

目前，多数企业减产或进入停车检修期，部分企业计划7月中下旬甚至8月初逐步恢复生产，八月中旬至九月开始集中生产，相较往年推迟半月左右。秋季市场主要以小麦肥为主，小麦种植时间为九月中下旬至十月中上旬。主要以高氮高磷产品为主，且存在春季追肥需求。若下半年小麦用肥季节如夏季肥一样推迟，市场或将再次出现供应紧张局面。五月开始复合肥出口量明显增加，对国内复合肥市场也起到一定支撑作用。

上游原料跌势放缓，开启窄幅整理模式，氮磷钾原料对复合肥价格起着决定性作用，六月中下旬开始原料波动幅度开始放缓，且目前原料价格已逐步接近市场心理预期价格，下半年原料走势应稳中窄幅整理运行为主。

复合肥价格目前在市场可接受程度明显提升，截至7月13日，45%S（3*15）主流价格在2420-2650元/吨，45%CL（3*15）主流价格在2100-2350元/吨。与2021年六月初价格相当，正逐步向市场预期价格靠拢。社会库存偏低加之企业保底，部分业者入市操作积极性逐步增强。目前市场心态正逐步好转，上游原料行情趋于稳定，且下行空间不断缩小，因此业者对市场后市预期正逐渐好转，看空情绪转淡，对市场信心增强。

供需方面，企业为规避风险，仍主要以销定产为主，减轻企业库存压力，因此在市场需求快速启动时，供应较为紧张。下半年复合肥主要以高氮高磷为主，磷酸一铵和二铵市场仍是关键，秋季小麦肥主要用肥市场在山东及河北区域，参考山东地区64%二铵出库价格3350-3600元/吨，57%二铵出库价格2550-2700元/吨，实际成交单议，57%性价比较高，对复合肥市场影响较大，但就目前市场价格对比来说，57%二铵对比复合肥优势不足。

综合看来，下半年复合肥市场或将稳中小幅震荡整理为主，价格存在继续向下整理趋势，但幅度偏小。上游原料市场波动收窄，市场心态逐渐好转，企业逐步恢复生产，秋季预收逐步推进，业者陆续入市操作。（数据来源：安云思）

编辑：郝锐敏

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